미국M2 감소, 연준의 긴축효과 나타났나?

미국의 M2(통화량 지표) 감소 현상과 MMT이론의 몰락 그리고 통화공급과 인플레이션의 상관관계에 대하여 소개하여 드리겠습니다.

 

미국의-지폐

 

 

미국의 M2 감소현상

 

로이터 통신의 26일(현지 시간) 보도에 따르면 지난해 미국 통화량 지표인 M2가 사상 처음으로 감소한 것으로 나타났습니다.

 

미 연준은 이번 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인상폭을 25bp로 축소할 것으로 기대되고 있는 가운데연준이 금리인상 속도를 늦출 수 있는 것은 M2 지표를 통한 시중 통화량이 줄어들었다는 점에서 어느 정도 긴축 정책이 효과를 봤기 때문인 것으로 풀이됐습니다.

경제에 화폐가 얼마나 공급되는지를 정의하는 지표 M2는 M1(주화, 유통통화, 요구불예금을 더한 협의통화)에 저축성 예금과 머니마켓펀드(MMF)를 더한 것을 말하는데 연준은 이날 미국 경제에 공급된 통화량(M2)이 지난해 12월 5개월 연속 하락해 전월 대비 1474억 달러 감소한 21조 2000억 달러를 기록했다고 발표했습니다. 

 

M2는 현금을 비롯 바로 쓸 수 있는 돈에 만기 2년 미만의 짧은 기간에 빼서 결제를 위해 쓸 수 있는 돈을 더한 것이라 볼 수 있는데 지난 2020년에 급증한 후 2022년 전체로 봤을 때 60년 만에 처음으로 본격 감소한 것입니다.

최근 통화량 감소는 연준이 인플레이션을 2% 목표로 되돌리기 위해 공격적으로 금리를 인상하면서 발생했습니다.

 

나단 쉬츠 씨티  글로벌 수석 이코노미스트는 "M2 감소는 통화준비금 감소로 인해 수요가 줄어들고, 은행 대출이나 기타 자금조달을 지원할 여력이 줄어들어 인플레이션을 진정시키는 데 도움이 될 수 있다"라고 언급했으며 M2 감소가 경기 침체의 신호가 되지는 않을 것이라고 내다봤습니다.

 

 

 

MMT이론의 몰락

 

현대통화이론(MMT)에서는 정부는 절대로 파산하지 않기 때문에 인플레만 일어나지 않는다면 재정적자 걱정 없이 돈을 찍어내 사회문제 해결하는데 사용할 수 있다고 하는데 지난해 세계적인 인플레이션이 일어나기 전까지는 많은 인기를 얻고 있던 이론입니다.

MMT는 금융위기 이후 통화 팽창이 10년 넘게 이어졌지만 미국 등 주요국 물가가 안정적으로 유지되면서 설득력을 얻었었지만 2020년 코로나19 대유행 시기와 대부분의 선진국들이 재정지출을 확대한 후 2022년부터 세계적으로 인플레가 기승을 부리기 시작하면서 MMT의 기본 전제가 무너졌으며 전문가들은 앞으로 MMT에 대한 주장이 다시 근거를 가지긴 힘들 것이라고 내다봤습니다.

 

통화공급과 인플레이션의 상관관계

 

MMT 이론의 몰락 이후 경제학자들은 다시 국가의 통화량 공급과 인플레이션의 상관관계에 관심을 보이고 있습니다.

 

지난 2년간 인플레이션은 통화 공급과 밀접한 연관성을 보였는데 통화 공급량은 인플레이션 압력과 거의 같은 방향으로 움직였으며 지난해 여름부터 M2가 지속적으로 하락하기 시작한 후 인플레이션 압력이 줄어들기 시작했습니다.

투자은행 제프리의 경제학자 토머스 시몬스는 "통화 공급량과 인플레이션의 관계는 우리가 이전에 예상했던 것보다 훨씬 덜 직관적인 것으로 나타났지만 팬데믹 기간 동안의 공격적인 '돈 풀기'는 지난 수십 년의 대차대조표 확장보다 인플레이션에 훨씬 더 큰 영향을 미쳤다"라고 말했습니다.

 

미 연준의 긴축정책이 효과를 발휘하여 하루빨리 금리인상을 줄이고 안정적으로 나아가 세계의 경제가 다시금 정상적인 성장세로 돌아설 것을 기대해 봅니다.

 

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